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本期节目，上万《一周资本市场观察》主理人雨朦对话头豹上海研究院零售社服行业分析师同雯颢，买抖《钛度热评》主编车铭德，赞和宁泽基金监事、粉丝放量雪球人气用户吴吞，何播分享了造成B站UP主停更的上万缘由，B站长年巨亏的买抖缘由，AIGC给内容创作者的赞和发展带来的影响，视频创作者的粉丝放量产值方法，未来这种净利方法的何播发展方向，在知识类内容方面，上万哪个平台更具发展优势，不同平台的视频创作者的特点和优缺，各个平台对创作者的激励新政都愈发注重什么指标，煤炭行业的现况以及相关企业赢利改善的缘由，山东推动全国行政事业单位新能源汽车推广应用的意义，《河北省推动建设旅游强省行动方案（2023-2027年）》的发布具有什么意义，青城山冲刺IPO，HuLu上海大规模裁员，王兴增持理想港港股等话题。

一周资本市场表现盘点（04.03-04.10）

A股三大期指中，沪指周涨1.67%，深成指周涨2.06%，创业板指周涨1.98%。上周，北上资金净流入5.92亿元，南下资金净流入153.39亿元。行业偏好上，北上资金减持规模前三的行业为光伏设备、汽车整车与互联网服务；南下资金减持规模前三的行业为软件与服务、银行与网通服务II；北上资金上周减持个股中估值增速排名前5的，分别是和林微纳、皇氏集团、金智科技、富乐德与国新能源；南下资金上周减持个股中估值增速排名前5的，分别是腾讯控股、中国移动、金山软件、中国海洋石油与商汤-W。

上周蓝筹股的两大指数都是上涨的，恒生指数上周周跌0.34%，恒生科技指数上周周跌1.54%。

上周港股三大期指中，道指累计下降0.63%，标普500指数上涨0.10%，纳指跌幅1.10%。

上周，A股共有6只新股上市，其中2只出现了破发，单日跌幅最大的是4月4日上市的云天励飞，单日跌幅137.04%；港股在上周没有新股上市。

近期，导致B站UP主停更的缘由有什么？

头豹上海研究院零售社服行业分析师同雯颢觉得，主要有五点诱因引起了UP主的停更：

1、更新疲倦致使停更。首先，B站属于长视频平台，和短视频平台不一样，长视频平台的视频内容基本在5分钟以上，而短视频平台的内容多数都在一分钟内。长视频的制做过程须要UP主投入更多的时间和精力，对比而言，B站UP主的制做周期普遍偏长。不少UP主表示无法持续输出高质量的内容。

2、短视频冲击造成停更。B站推出竖屏播放蓝筹股以来，qq说一说刷赞软件平台开始往短视频平台的方向逐渐转变。平台中多数短视频也能实现大量的播放量和点赞量，因此长视频的制作者更不乐意投入更多时间在长视频制做上。此外，还有来自AI合成视频的恐吓。当下，AI剪辑视频、AI语音配音等技术被不少UP主所运用，AI产生视频的过程十分快，而AI视频的播放量也不低，原来花时间制做视频的UP主们也会开始尝试用AI技术进行更便利的操作。本来广大用户是为了追求高质量视频内容就会留在B站，但一旦长视频作者也开始集中创作低质量短视频后，B站用户似乎会出现流失，B站的收入也会遭到影响，UP主们的收入也会升高，最终产生恶性循环。一旦UP主入不敷出，便会选择停更。

3、监管新政限制UP主更新内容引起停更。国家对于视频平台的新政监管有更高的要求，甚至好多平台纷纷推出了中学生保护模式。由于国家对传媒内容的监管，多数视频内容容易遭到监管控制而未能上映，而有些平台的审批算法存在较大漏洞，敏感词监控出现失误，导致本身符合条件的视频因为个别缘由触发敏感词而下架，这对于视频制作者的创作和营运存在负面影响。

4、B站的分红机制调整造成停更。B站UP主的收入来源主要是广告、打赏、知识付费和平台创作激励补助。B站调整了创作者对三连、互动（转发评论弹幕）的依赖性，但无差别的减少依赖度造成基础创作激励收入降低了50%-80%。对于肩部UP主来说，点赞投币是激励的最重要诱因，这部份激励其实有所降低，但没有增加好多，此外，头部UP主视频数据仍然挺好，由于激励只是其收入的一部分，而商业广告、知识付费变现等收入才是大头，因此对脑部UP主的收入影响是有限的。但对于大部分的UP主来说，因为视频的数据通常，之前十万播放量的视频可以领到一两千元的激励，但如今可能只能领到五六百元了，这部份UP主发觉收入增加较为显著后，便会迁移去其他平台，因此导致B站上内容的停更。

5、B站的业态改变造成停更。B站在之前还被用户们叫做“小破站”时，UP主们都是因为兴趣爱好发布视频，当时B站其实流量较低，但是平台和用户之间的关联度更高。而B站开始竞购番剧版权以后，不少热门番剧只能在B站上观看，B站的流量开始不断下降，由此导致全职UP主数目的不断下降。多数UP主开始招募自己的团队，当B站的分红增加以后，为了维系团队营运，不少UP主开始尝试将粉丝流量转化为订购流量，但B站却不存在订购链接插入的端口，因此UP主们开始向其他平台迁移，B站上的内容也出现停滞。

3 月 30 日，哔哩哔哩公布了 2022 年度业绩，财报显示，2022 年公司实现净营业额支出218.99 亿元，同比下降 13%；净亏损 75 亿元，同比扩大 10%，这也是自公布业绩以来，B 站连续第八年巨亏，为何 B 站会长期巨亏？

同雯颢强调，导致B站长期巨亏的缘由主要在以下四个方面：

首先，可以直观地从财务数据上来看，近两年B站产值增长的缘由在于销售费用的忽然降低。B站降低销售费用主要集中用于提高其MAU。B站曾提出4亿规模MAU的目标，为了在2024年达到这个目标，B站在不断降低销售费用的投入。但是大幅度下降销售费用的现象可能是短期的。

其次，B站番剧版权的订购机制也存在较大局限性。由于B站采取的严格初审新政，所有番剧的版权竞购须要等番剧全部更新完成后再进行初审，审核通过后再进行订购。但是个别新番剧的粉丝更想要尽早观看，因此她们会选择直接在其他网页上观看，或者从其他渠道获取资源观看。当用户对B站资源的依赖度不断增长的时侯，B站可能将会在未来被取代，这也会导致B站用户冲值会员的机率有所增加。

第三，在互联网公司变现形式中，游戏和广告是毛利率最高的。以往拥有游戏业务是B站与其他视频平台最大的不同，但随着B站不断向泛娱乐平台转化，现在B站上游戏相关的内容占比被不断压缩。2021年B站毛利率仍然在下降，原因就是高毛利率的游戏业务占比增长，低毛利率的大会员和直播业务占比上升。B站的游戏内容占比不断被压缩，导致B站的毛利水平不断增长。

最后，在2022年3月前，B站对UP主的分红比列仍然远低于行业内水平，因此B站的大部分收入都被UP主分走，平台的收入则相对较低。

AIGC 会给内容创作者的发展带来什么影响？

同雯颢强调，从融资角度来看，目前AIGC有3个商业化的方向：

第一个方向是通过AI生成文字，比如手动写电邮和广告营销文案，这要归功于OpenAI的GPT-3 AI语言模型，目前大多数AI生成文字类项目都使用该模型。

第二个方向是借助AI画图，主要技术是结合多模态神经语言模型CLIP与图象去躁扩散模型Diffusion，用户仅提供一些关键词描述就可以手动生成图片。

第三个方向是AIGC的底层技术模型开发，OpenAI和StableAI 是这个方向的龙头，也是融资金额最大的。

可以看见，虽然目前AIGC的商业价值还没有完全集中在影视上，但是早已有AI剪辑等相关影视技术，甚至在B站中就有相关视频是AI制做的。对于AIGC对内容制作者的影响可以分两个方面来看：

首先是积极的方面。对于刚入行或则技术把握度不完全成熟的内容创作者而言，AIGC是可以起到一定辅助作用的，AI的剪辑和配音技术确实会提高她们的创作效率。

从悲观的方面来看，虽然AI未能完全取代内容创作者，但是在短视频当道的现如今，AI确实可以快速制做出短视频内容，且内容可以在短时间内广泛传播。当AI生成的作品的点击量和关注度不断下降的同时，细心做内容的创作者的热情可能会被磨灭。虽然对于普遍内容创作者而言，AI技术制做的视频会带来一定的可取代恐吓，但是可替代性有限，毕竟AI仍然存在精准度不高的问题，且多数生活中的内容无法用AI制做。从根本上来看，AI永远没法取代各行业中的高尖端内容，简单来说，一些知识文化和人工技术更集中的视频是无法被AI制做的，比如手工类的视频、艺术创作过程类的视频等。

视频创作者的产值形式都有什么？未来这种净利形式会怎样发展？

同雯颢介绍道，目前从各大主流视频平台来看，视频创作者的收入来源有商业广告、平台打赏、知识付费、平台分红、直播带货、账号出售、平台补助等。商业广告就是一些品牌会选择借助流量较大、粉丝较多的大UP主在视频内容中对品牌产品进行介绍，实现品牌产品在一定范围内的推广。平台打赏通常是指听众在平台订购获得虚拟产品，再通过平台链接对UP主进行打赏，视频制作者可以从平台帐户中获取打赏收入。知识付费也就是一些教育类或则技能类的视频创作者上传一些课程内容，例如在B站常常可以见到计算机编程、小语种、面试方法等课程视频的内容。观众通常须要订购课程获取完整的视频内容，视频创作者也因而获取利润，这种视频订购订阅的形式就是知识付费。平台分红则是一些平台因为本身流量较低，为了可以获取更大的流量池会和一些脑部KOL以分红的方式合作。平台分红通常发生在视频平台刚构建的情况下。直播带货则是视频制作者直接开直播的端口或则附送商品链接直接带货，视频制作者可以从中攫取佣金。账号出售是指视频创作者将自己具备一定粉丝规模的视频帐号直接进行买卖的行为，这是一种特别直接的变现形式。平台补助就例如今日头条、抖音、西瓜视频、企鹅号等平台，近年来这种平台提供了巨额的补助新政，只须要在平台发布原创视频，靠点击播放量等方法进行计费，之后平台会和博主按不同的比列进行分配利润。视频浏览量越高，收益也就越高。

同雯颢提出，由于目前流量池的整体规模有限如何播放量上十万，多数平台开始注重指出发展私域流量，为了发展私域流量，视频内容的交互性和可信度须要提高，因此对于视频创作者而言“内容+专业性+交互”将会成为重点。由此可见，未来视频创作者的赢利形式仍然会是借助专业且高质量的视频日常引流，获得平台补助，同时结合交互性更强的直播实现流量变现。知识付费目前则面对更多的发展问题，从2016年知识付费元年开始发展到如今，知识付费行业普遍存在课程窗口打开率增加、产品复购率增加、课程完课率增加的“三低”现象。因此，知识付费这些赢利形式的发展仍然须要更多的变革。

近期，微信宣布视频号将上线付费订阅功能以及推出新产品“问一问”，在知识类内容方面，哪个平台更具发展优势？

同雯颢介绍，现有的知识付费平台和应用可大致分为四类：一是轻教育类平台，提供线上专业领域知识学习服务，主打精细、专业; 二是综合性平台，提供知识学习、休闲娱乐等多样服务，这种平台涉及到的领域范围更高; 三是问答类平台，经验分享的问答为其主要互动服务，一般由用户的需求而定; 四是云端工具类平台，例如云盘、其他订阅网站等。

目前较为著名的知识类内容集中的平台有知乎、今日头条、喜马拉雅、豆瓣时间、简书、有书等，同时还有好多视频平台也开始出现知识型内容，比如抖音、快手、B站、爱奇艺等。

对于知识内容本身而言，其有着与其他娱乐内容更直接的区别，知识内容想要吸引听众而且存留稳定的粉丝群体，需要在听众群体中构建起视频内容的高可信度。对于知识内容制作者而言，制作出的视频内容在保证更严谨、更深刻的同时，还须要做到更容易被听众所理解。对于平台而言，为了存留更多对知识有强烈需求的听众，平台须要汇集可信度高的博主和KOL，营造出该平台“更专业”的标签。因此知识类内容一开始容易集中出现在轻教育类平台和问答类平台中，其中代表平台为知乎、网易公开课等。但是随着泛娱乐平台的发展，知识类内容也开始向泛知识类内容方向发展，也就是说，内容从更传统的知识类课程弄成兴趣类、情感类等多样化内容的课程，比如快手在2022年知识内容蓝皮书中所述，男性用户更关注车辆和科技等知识内容，而男性则更关注美妆和时尚类知识内容。简单来说，泛知识类内容目前在综合性平台上更为集中，用户更乐意借助碎片化的时间在泛娱乐平台上发展自己的业余爱好。更专业类的知识内容则仍然集中在轻教育平台中，而类似经济观点、实事、经验等知识类的内容会出现在问答类平台。某些机构制做的知识类内容则会出现在云端工具类平台，例如百度网盘等。

当下，尽管知识类内容的关注度不断下降，但是知识类内容发展仍然存在显著的问题。一是，付费产品不够专注。很多知识付费平台都是“大杂烩式”的聚合，没有专注于某一垂直领域，因此用户面临较高的内容选择门槛。二是，知识内容产品不成体系。现如今平台上存在的知识产品方式相对中级和瘦弱、不够立体，例如好多读书会产品只是单纯讲书，没有帮助用户梳理体系化的知识结构，导致用户获取的内容高度碎片化。三是，产品的互动性较差。如今大多付费课程还逗留在内容生产者双向的知识输出上，而内容生产者并没有意识到用户认知能力的差别较大，认知差别造成对知识消化吸收的不同。假如知识产品不能有针对性地解决用户的个性化需求，就容易引起用户体验欠佳。四是，知识内容鱼龙混杂。不少平台中大多数课程内容缺少营养，大量的成功学、鸡汤文或未经市场检验的课程参杂其中，而人文素养类的优质内容少见，同质化内容过多，知识产品缺少创新。

未来，就知识内容蓝筹股在哪一个平台会发展得更好，那可能会是可以突破上述发展问题的这样一个平台。

B 站、抖音、视频号平台的视频创作者都有什么特点和优缺，各个平台对创作者的激励新政都愈发注重什么指标？

同雯颢强调，从视频时长来看，B站多数是长视频，抖音和视频号平台基本是短视频为主。从内容而言，B站的内容以游戏、影视、兴趣等内容为主，抖音和视频号平台则是以网红、短剧本等内容为主。从用户来说，B站和抖音的用户会更为年青，视频号平台的用户年纪相对偏年长。

这三个平台的激励新政也有区别。B站的激励新政主要是对于有一定规模播放量的视频进行不同程度的奖励。当下B站的激励新政，在新引入了包括播放渠道、用户转化等多种考评，并且增加了激励新政获益后，UP主普遍反映利润减少，仅有部份腿部UP主深受影响较少，这意味着B站的马太效益更为显著，腰部和尾部的UP主生存更为困难。抖音平台中的激励新政更多的是帮助用户吸引流量，增加收入，例如目前提出的“二创激励”，该新政是爱奇艺和抖音进行合作，直接为视频创作者提供二创的视频素材，并且不需要订购视频版权，当创作的视频发布后便会按照播放量提供奖励。视频号的创作者激励新政则是在于重点扶植百万原创作者，增加百万原创优质作者的收入，同时降低千万优秀原创内容作者的流量推荐，加速其成为行业达人。视频号激励新政还对不同等级的作者进行了界定，奖励条件也有阶梯设计，保证奖励新政的公平性，弱化平台的中心集中化。

抖音、视频号平台的激励新政对于创作者而言门槛更低，这意味着未来B站的头部和尾部UP主可能会向激励新政门槛更低的抖音和视频号平台上迁移。自从B站激励新政整改以来，可能一方面是为了降低平台的利润，另一方面也可能是为了不断提高平台内容的质量，使B站从视频平台的竞争中突围下来，但现阶段来看，无论B站是出于何种缘由，平台都将会面临一段时间的变革风险期。

煤炭行业的现况以及相关企业赢利改善的诱因为什么？

《钛度热评》主编车铭德首先介绍了我国煤焦行业的现况：

1、我国富煤少油，从能源角度来看，煤炭是国家能源安全的主要保障。

2、我国承诺在2030年之前实现“碳达峰”、2060年前实现“碳中和”，因此新能源对煤焦的替代效应正在推动。

3、2022年，全国规模以上煤焦企业烟煤产值完成45.0亿吨，同比降低3.7亿吨，再创历史新高。2022年，全国共有产煤省份23个，其中，原煤产值超10亿吨省份2个，分别为山西省（13.07亿吨）和内蒙古自治区（11.74亿吨）；5亿吨-10亿吨省份1个，为陕西省（7.46亿吨）；其余分别为新疆维吾尔自治区（4.12亿吨）、贵州省（1.28亿吨）和安徽省（1.11亿吨）。亿吨以上省份产煤合计为38.8亿吨，同比下降9.4%，占全省规模以上褐煤产值的86.3%，比2021年提升0.4个百分点，集中度很高。

中国煤炭工业协会《2022煤焦行业发展年度报告》显示，2022年，全国规模以上煤焦企业营业收入4.02万亿元，同比下降19.5%；利润总值1.02万亿元，同比下降44.3%，再创历史新高。

在新能源取代趋势下，煤炭企业无论产值和收益都还在创新高，一方面是经济发展形成持续下降的需求，需要持续消耗能源，短期新能源未能完成补位取代，另一方面，就是供需不平衡造成价钱中枢的上移。具体来看，2022年，煤价在2021年高煤价基础上进一步下降，各类煤种平均价格环比升幅约为18%，动力煤价钱环比平均下降12%，其中典范煤价南方港口动力煤5500大卡煤价环比下降26%。冶金煤价钱环比平均下降16%，山西焦煤主产地价钱环比下降约9%。无烟煤非常是烟煤价钱环比跌幅较大，大约40%。

谈及煤焦企业赢利改善、股价下跌的缘由，车铭德觉得包括以下几点：

1、双碳背景下，煤炭企业不乐意扩产能（一方面前期投入大，周期长，另一方面新能源的常年代替）。

2、供给侧改革，关停中小煤窑以及不合规煤窑。据统计，“十三五”期间，我国累计退出煤焦产能接近10亿吨，同期核增和核准的新产能不到6亿吨，且核准的数目逐年递减。

3、在此过程中，中东部能源消费大省产能退出（并且带来较高的运输成本），产能逐渐集中于河南、陕西和蒙西，行业集中度提高，带来更高的折价能力。

4、煤矿开采业前期资本投入较多（形成固定资产），后续逐渐以摊销方式转换成营业成本和费用，但不占用现金流，因此煤焦企业营运后现金流较好，分红高，成为一些稳健资金的选择。

5、煤炭企业现金流稳定，有胆气投入到新能源领域进行布局，存在想像空间。

最后，车铭德对煤焦行业下游进行了剖析，具体来看，煤炭具备能源和化工原料的双重属性：

1、煤炭主要用于发电、炼钢、化工等行业，相对应，从实际功能上主要分为作为动力原料的动力煤、用作炼铁的炼焦煤以及用作化工原料的化工煤。

2、2022年我国火电、水电、核电、风电及太阳能发电量占比分别为69.8%、14.3%、5%、8.2%、2.7%。火力发电占比首次高于70%，但仍是发电主力，对于解决新能源稳定性和储能建设等问题，火电仍是补峰保稳的重要渠道，从而带来对动力煤的持续需求（占煤焦消耗一半以上），并且这部份动力煤的价钱主要以“长协价”的方式销售到电站，由于电力直接影响民生，因此煤焦生产会优先保供火电，从而造成其他用途的供给愈发稀缺。

3、炼焦煤

（1）基建和房地产常年增长趋缓，对钢材等需求上涨，对炼焦煤需求增加。

（2）但我国焦煤本身存量较少，主要分布在新疆，因此需求增加并且存量也不高。

4、煤化工（长期机会，难以被新能源取代）

（1）政策支持方向

（2）现代煤化工有更高的技术创新空间，以实现煤焦的精细化使用、清洁化生产和高效生产

最后，车铭德总结道，从资源角度看，资源常年取代，并且碳中和背景下会维持在一定稳定需求，工业原料需求会持续稳定发展。

《河北省推进建设旅游强省行动方案（2023-2027年）》的发布具有什么意义？

车铭德强调，该新政的发布主要有以下几点意义：

1、盘活乡村资产，带来农业之外的新收入来源

2、解决就业

3、带动交通、医疗、教育等基础设施的民间建设

4、基于文旅建设需求，推进文旅项目投资（房地产、基建外的新机会）

5、文旅IP的持续挖掘

如何看待道教四大名山青城山冲刺IPO？

宁泽基金监事、雪球人气用户吴吞首先为你们简单介绍了青城山：青城山—都江堰风景区是我国极具代表性的佛教文化、水利文化的旅游名片之一，大家都说“拜水成都，问道青城山”，青城旅游独家营运青城前山景区、灌县古城公园缆车及观光车业务。

从招股书来看，青城旅游最核心的业务就是缆车和观光车业务，收入占比超过85%。其他业务主要是一些物管、资产的转租和广告业务。可以看出，公司业务是比较单一的，而且和青城山的客流量高度相关。从招股书来看如何播放量上十万，索道和观光车业务的收益空间是比较大的，2019年、2020年、2021年、2022年上半年，青城旅游的毛利率分别为77.06%、62.64%、64.28%和26.19%，2022年上半年主要是疫情的缘由造成产值较低，一些固定成本摊出来就变得比较高。

尽管缆车和观光车业务毛利率很高，而且预期十分透明，对投资者来说非常好预估，只要看青城山的客流量就可以了。但问题在于，它的天花板也很明显。比如说，对于制造企业来说，想要创收直接降低一条生产线就好，但对青城旅游来说，增加一条缆车或则加几辆观光车没哪些意义，青城旅游假如想要创收，就只能靠提升收费标准，但收费标准是由政府定的，公司不能自行调高。因此，在这些情况下，拓展第二增长曲线就十分重要了。

青城旅游选择的是做演艺项目，招股书里也谈到了，青都旅游拟将2.2亿元募集金额投入到“‘悟道青城’文化演艺综合项目”，2.2亿元占比约63.66%。现场娱乐这个领域，国内的龙头肯定是宋城演艺，而宋城演艺这块业务的毛利率也才40%出头，从收益空间角度来说肯定是不如缆车和观光车的，但是这块业务的天花板会高好多，可复制性强，未来可以向成都、周边老街拓展，也可以向线上拓展。比如宋城演艺，这部份的收入就远低于旅游服务业务收入。

吴吞个人对于青城旅游的演艺项目是比较看好的。第一，有非常好的题材，道教胜地青城山在好多作品中都出现过；第二，成都有特别浓郁的文创文化气氛与丰富的人才储备。比如，抖音的好多活动都在北京举行，就是由于上海有大量的创作者以及MCN机构。

HuLu上海为什么大规模裁员？

吴吞介绍，Hulu是在2007年由英国国家广播环球公司和瑞纳共同创立的，最初的特征就是对用户完全免费，只赚广告的钱，是奈飞的对立面。当然现今这两家公司都是“一鱼多吃”，不过曾经借助单一的收费方法也都实现了赢利，和国外长视频平台的情况不太一样。

2019年时，迪士尼竞购了Hulu。2023年3月28日，外媒报导，迪士尼启动了裁员7000人的计划，Hulu北京公司自然也在计划内。Hulu在上海的职工以技术人员居多，大概200人左右。北京是仅次于Hulu总部旧金山的全球第二大研发中心，也是Hulu在全球最早构建的办公点之一。脉脉上有多位用户透漏，Hulu上海好多职工都结业于清华、北大等名校，而且好多来自Hulu的中高端人才在步入其他公司后也取得了优秀的成绩，所以这种被裁职工也遭到了大量猎头与大厂HR的关注。

谈及Hulu大规模裁员的缘由，吴吞觉得应当是因为以下三方面：

1、迪士尼在流媒体业务上收缩战线，迪士尼今年Q4流媒体业务环比仅下降1%，并且这几年在流媒体业务上投入的成本大概是产值的三分之一，但增收疗效不佳，有必要做一些成本优化。奈飞也一样，在收缩战线，比如近日宣布了要降低影片的产值。

2、因为一些监管问题，国内看不了HuLu，HuLu的北京公司就是一个研发中心，这也让HuLu北京公司成为了裁员的优先选项。

3、对研制人员需求的增加，除了由于收缩战线之外，也可能由于Chat GPT的冲击。

王兴为什么增持理想车辆港港股？

吴吞提出，这次增持其实是十天内连续增持了9次，但增持比列不高，王兴增持前持股22.42%，减持后持股22.35%，并且是个人行为，不涉及美团持股。因此吴吞觉得，这是一个很正常的增持套现行为，理想当前的股价处在相对低位，套现也是可以理解的。但是王兴在理想的地位还是很重要的，他的做法很难不让人揣测，尤其是在去年电车、油车都如此“卷”的情况下，理想能够延续一季度的强势还是很让投资人苦恼的。

此外，一些媒体和网友觉得可能和王兴要投资王慧文的新公司有关。最近王慧文也复出创业，成立光年之外科技有限公司，想要塑造中国的OpenAI。王慧文出资5亿美元，公司估值20亿美元，王兴也宣布以个人身分参与光年之外的A轮投资。

（作者｜平台营运部编辑雨朦）